万科生活常识用常识看万科周末发生在万科身

用常识看万科

周末发生在万科身上的传闻，令人心惊肉跳，各个群、雪球、投资者、新闻同行……许多人担忧：这尊房地产的“护业神山”也要挺不住要倒下了？这里面，同情共鸣者有之，担心股价大跌者有之，旁观看热闹者有之，幸灾乐祸者也有之……看周末传闻那个架势，万科的股价大有跌个60-70%去的架势……。

上周六晚上，我和一位朋友商定，假如万科开盘真的来个腰斩，那我们就拿点钱杀进去。后来一看新华资产的声明，我心里估摸着这个“泡汤”了。今天看下开盘，果然没有“如我的意”，跌这么一点，完全没有吸引力。

首先，我不打算去算账，算算万科手里的可用资金有多少，算算万科要还的外债有多少，算算万科的销售额又降了多少，最后算算万科能挺多久。这个问题，一则是，雪球上、各种文章，都算的很透彻了，但我不觉得有什么价值。过往我们觉得没问题的房企，机构和媒体们也都算过账，算的结果没问题，但最后还是倒了。说到底，这个账，只有公司的管理层最清楚，万科到底手里有多少钱，到底要还多少钱，他们的管理层比我们更清楚，他们的大股东比我们更关注。外人去计算，你永远也搞不清楚。

其次，我使用我遵从的常识思维来理解这些：

1）如今局面下，不可能有任何一家房地产公司资金链不紧张，包括万科，整个行业都在大厦将倾的样子，没有谁能独善其身。万科比其他同体量的公司活得好一点，但也只是好一点。

2）在90年代“老五股”、招保万金“前四头”、碧万恒融“后四头”，这个30多年的历史长周期竞赛里，劫难不谓不多，但万科是唯一一家一直站在第一排活到今天的企业，我相信一定有其过人的品质与能力，而非全然是“时代顺风”。

这份品质与能力能否挺过这一关暂且未知，但无疑却是时下值得投资者关注的“软资产”。

在这个时候，我的常识思维关注点是：管理层是否还值得信赖，有没有出现重大污点，类似富国银行那样。如果还是一如既往，那我认为就不需要放弃希望。商业模式这个部分不需要谈，实际上我们的房地产已经完全崩坏掉了，不是吗？事实就是大家一起在过难关，当公司价值已经完全无法评估的时候时候，你可以选择果断离场，彻底放弃；你也可以不放弃，选择寻找靠谱的创始人/管理层，密切跟踪关注，看他们能否再一次穿越周期，以此来验证你的投资逻辑是否正确（这也是投资学习的重要组成）。

我以我的切身观察，来谈一个靠谱的创始人/管理层，甚至可以在大灾难之际（短时间内）为投资者创造什么机会。在严打教培行业那会儿，新东方在线（现在叫东方甄选）一路价值毁灭，股价从30多跌到2022年第一季度的3块钱。我则是从5块买到了3块，那时候为什么买？纯然是出于对俞敏洪个人的观察和相信。

基于一点常识：一个创始人/管理层是不可能长期作假的，“你不可能在所有时间欺骗所有人”。我了解俞敏洪在很多场合的观点，巧合的是那些观点与我契合，他把8万套桌椅捐出去的行动，更是令我动容。就这么简单咯，我觉得这个人值得，有自己的做人底线，并且有要素重组的能力。当然，谁也不可能知道，新东方在线很快能够那么好运的逆袭成了东方甄选了，股价又疯狂冲到了2022年底的50块以上（前后就是一整年时间），让我赚了一些钱。

有的创始人/管理层我的价值观要求不会去触碰，比如融创，老孙这个人的真性情我是真喜欢，全行业找不到第二个，但是放到公司经营上我就不敢碰融创。他们买乐视、买佳兆业、买万达，统一的特征是搏便宜货，“抄底”的心态非常重，而且下重注，我理解不透不敢碰。

再比如那些长期以来非常神秘、非常低调的创始人/管理层，他们的公司我也不敢碰，从来都不公开面对媒体、社会公众，你从公开渠道根本得不到充分的信息，怎么评估？做不了，不敢。

再比如有重大污点坐实的创始人/管理层，我也不碰，比如新城控股、红黄蓝、瑞幸、康美这些，再好我也不看。

有人说，你买新东方是因为它短期大涨回来了，但我怎么知道万科啥时候是个底？是的，显然不能那么简单的就说：我相信万科管理层，所以我就无脑跟，那是屁话。但我要强调：

1）我当初买新东方也是做着长期打算，从来也没想过它可以在短期内逆袭。这种逆袭从来不在我的预知范围，我只是觉得俞敏洪这个人OK。

2）当时新东方的价格，我也并不知道是不是底部，我只是觉得很便宜了，以及我买一点的钱有的吧，就算输光我亏得起吧。我是这样的考虑。

当然，以上这些只是我个人的喜好，每个人都有个人的标准，我不觉得你们的不好，但我选择我的标准。比方说，贵州茅台这样的最好，因为几乎不需要考虑创始人/管理层的因素。他们的管理层基本上隔几年都要被搞进去一批，但是公司照样是大奶牛啊，每年双位数增长，毛利率超90%，净利率超50%，赚的基本都是自由现金流，几乎没有什么资本开支，ROE那么强……

这样的公司去哪里找？但是它从来都不便宜。这不意味着房地产出不了好公司。

#万科# #地产#

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