月末理财理财产品11月存续规模大幅提升

2023年11月共新发2,952只银行理财产品，产品发行量环比增加715只，环比增32.0%；同比增加650只，同比增加28.2%，连续10个月同比增长。从理财产品收益率来看，11月债市表现回暖，纯债型和非纯债型固收类理财产品平均收益率分别为3.95%/3.45%，较10月分别提升1.55pcts/2.32pcts，现金类理财产品平均收益率为2.17%，较10月下降0.03pct。从存续规模来看，11月末时点存续规模约27.43万亿元，较上月末提升约0.4万亿元，日均存续规模达27.42万亿元，较上月提升约0.56万亿元，月末和日均规模的环比增速均为年内的较高水平，反映了11月理财市场的实际需求与投资情绪明显提振。

▍新发产品数量：11月发行产品2,952只，连续10个月同比增长。

2023年11月共新发2,952只银行理财产品，产品发行量环比增加715只，环比增加32.0%；同比增加650只，同比增加28.2%，连续10个月同比增长。

发行方：理财子发行数量大幅提升。2023年11月新发行产品中，理财子公司发行产品1,324只，占比44.9%；农商行发行产品727只，占比24.6%；城商行发行产品729只，占比24.7%。11月理财子公司新发行产品占比较10月大幅提升4.5pcts，继续保持各类型机构第一。

▍新发产品要素：

1）产品类型：固定收益类产品占比保持高位。2023年11月新发行固定收益类产品占比仍保持高位，新发商品及衍生品产品数量及占比连续第二个月创下新高。

2）投资期限：新发T+0产品占比明显回升。相比前月，11月新发T+0产品占比明显回升，较10月提升2.5pcts，其他各期限新发产品占比保持相对稳定。

3）业绩比较基准：固收类产品业绩比较基准保持平稳。按投资性质区分，2023年11月新发行固定收益类理财产品的平均业绩基准为3.43%，较上月持平。

▍理财产品收益率：债市回暖，收益提升。

1）固收类理财产品收益率：11月收益率明显提升。11月债市回暖，纯债型和非纯债型固收类理财产品平均收益率分别为3.95%/3.45%，较10月分别提升1.55pcts/2.32pcts。两类产品平均收益率分别高于纯债型公募基金和非纯债型公募基金1.11pcts/2.15pcts，纯债理财产品方面，推测收益率优势或可归因于理财产品较高的信用债配置，而11月金融债和城投债信用利差均有明显收窄；非纯债型理财产品方面，推测其收益率优势或可归因于非纯债型债基较高的权益类资产配置，而11月股票市场表现较弱，或对债基收益率形成拖累。

2）现金类理财产品收益率：收益率基本稳定。11月现金类理财产品平均收益率为2.17%，较10月下降0.03pct，11月现金类理财收益率高于公募货币基金约0.28pct，仍保持一定优势。

▍理财产品存续规模：11月存续规模大幅提升。

1）时点口径规模：我们测算11月末理财产品存续规模约27.43万亿元，较10月末提升约0.4万亿元。

2）日均口径规模：我们测算11月理财产品日均存续规模为27.42万亿元，较10月提升约0.56万亿元。11月日均存续规模达今年以来的高点，反映了11月理财市场的实际需求与投资情绪明显提振。

3）产品结构：11月时点口径与日均口径数据均显示固收类产品集中度延续提升，理财市场投资者风险偏好更趋保守。

4）债券交易：11月理财机构净交易量相对保守，净买入各类债券2126亿元，低于前三季度季中月份水平。

▍风险因素：

1）居民投资理财产品意愿保持低位；2）理财产品业绩大幅偏离业绩基准；3）行业监管政策重大调整；4）部分数据来源于第三方数据平台，由于统计口径的不同，可能与后续官方披露结果存在差异。

本文源自券商研报精选

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