中行理财风险中国银行理财27万亿操千曲而

中国居民资产550万亿，其中27万亿银行理财。

如果没有疫情的中断和稀释，中国金融市场最大题材是理财新规对旧玩法的打破。

之前是金融集体亢奋的“繁花时代”，以房地产和上市公司股权为底层资产，通过信托、理财、基金等眼花缭乱的金融产品输血，追求那天天向上天天涨的房价。

如今恍如隔世。

资金池运作渐行渐远，房地产等非标资产供给持续收缩，资管产品全面拥抱净值化与标准资产，打破刚兑后，金融机构对权益、债券等各类资产的开始发挥配置功能…

银行金融市场部、理财子、保险资管、公募基金乃至外资机构都对资产价格发挥过边际定价作用，但都是阶段性的..

躺着被喂饱太久，不习惯自己拿饭勺了。

银行理财，自2019年后，不经意之间走过了几个阶段：

1. 进取的理财: 2019年后银行理财逐步向净值化转型。依靠现金类和“固收+”两头，银行理财规模增速显著，这表现在理财现金类产品在收益和流动性上明显好于货币基金，股票市场出现所谓茅台、万科、格力、招行等“核心资产”的牛市，“固收+”理财成为各家理财子的主打产品。大家都在全面建设产品线，拓展资产类别，银行理财规模一度在2022年中达到 30万亿元，市场初步形成从短到长，从纯债到多资产的产品体系。

2. 防守的理财: 2022年下半年开始，银行理财逐步收缩，顾客的风险偏好显著下行，“短久期、类现金”成为主流产品。这一方面由于监管规则全面拉平，另一方面权益等资产回报不佳。2022年甚至出现理财赎回潮，行业变化体现在: 一是风险偏好下行，存款配置增加，债券和权益配置下降; 二是产品结构愈发短期化，客户更关注高确定性的产品; 三是股份行增速显著高于国有大行，他们的负债端更能“扛住”波动外，也更受益于借助规则实现产品创新。

在以上“理财短期化”的趋势下，2023年行业出现了“增量不增收”的窘境，这倒逼银行理财做新一轮转型：

一是加大多资产类型资产研发，综合运用权益、商品、跨境等资产形成收益增厚方案;

二是布局核心场景，包括养老第三支柱、高净值客户服务、企业客户挖掘等机会;

三是建立强大中台，通过投资顾问等模式全面为基层营销人员赋能, 提升与代销端的服务能力。

未来银行理财会成功转型吗？答案是会的看看美欧日金融资管机构的发展过程就知道。

每当经济下行，反而是专业金融机构革新图进良机。

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